U.S. Income payments from Korea from 2003 to 2014

전체 투자액수로는 미국이 한국보다 50% 미만이지만 이기간 (2003-2014) 벌어들인 수입은 한국보다  더많이 벌어들였습니다. 미국은 총$89 억불을 벌어들였고 한국은 $86억불을 벌었습니다. 미국이 벌어들인 곳은 직접투자, 증시와 채권투자입니다. 한국은 소득의 많은 부분이 증시와 채권투자에서 생겼습니다. 이기간 미국의 투자가  한국의 투자보다 더많은 이익을 냈습니다. 그이유는 한국의 투자는 안전자산인 채권에  치중한 투자였기때문입니다. 그와 반면 미국은 고위험 고수익 에 투자했기 때문입니다.

Although the size of U.S. financial investments is less than 50% of Korea financial investments, the U.S. income payments from Korea is larger than Korea income payments from U.S., which the following charts illustrates from 2003 to 2014. The U.S. had earned $89 billions of dollars versus Korea’s earnings of $86 billions of dollars during this period. The major sources of U.S. income payments are direct investment income and portfolio investment income while the major source of Korea income payments is portfolio investment income. Therefore, the performance of Korean financial investments in the U.S. is outperformed by the performance of U.S. financial investments in the Korea. The U.S. has been investing in higher return and higher risk investments than Korea. 

Analyzing of S&P 500

Here is the historical chart of S&P Index (4/25/2005 - 4/23/2015)



이차트는 매년 수익률 보여줍니다. (4/25/2005 - 4/23/2015). 올해 2015 수익률이2011년하고 비슷할것같습니다. The chart shows the annual returns from 4/25/2005 to 4/23/2015).

평균적으로 4월달에 제일 수익률이높습니다.

The following chart exhibits the average monthly return during 4/25/2005-4/23/2015). The Month of April usually provides the highest average return.

아래 차트는 변동성 (위험성)인데,  가을부터 변동성(위험)이 높아지기 시작합니다. 특히 10월 그리고  11월 달을 제일조심하세요.

 The following chat illustrates the monthly volatility of returns. Please watch out for October and November.

Oil Price and Expected Inflation Rate (5-Year Breakeven Inflation)

아래 차트는 현재 오일가격 (WTI) 과 5년예상 물가지수 (5-Year Breakeven Inflation Rate) 를 비교한것입니다.  오일가격이 하락하면 기대치 물가지수는 함께하락합니다. 작년 7월부터 오일가격이 하락하면서 기대물가지수가 2.0% (7/2014) 에서 1.05% (1/2015) 까지 하락했습니다. 오일가격도  $45 까지 하락했습니다. 요근래 오일가격이 상승하면서 이 기대치 물가지수가 다시 상승하여 현재 1.6% 까지 상승했습니다. 작년 11월7일에 기대치물가지수가 1.6% 이었는데 이때오일가격이 $78.7 이었습니다. 그런데 현재 오일가격은 $56.4 입니다. 거의 $20의차이가 납니다. 그이유는 오일가격이 계속상승할것이라고 보는 투자자들이 있다는것입니다. 그래서 기대치물가지수가 먼저 오일가격보다 상승했다는 것입니다. 

여기서 우리는 두가지를 예측할수있습니다. 

1. 하나는 오일가격이 $78 까지 상승할것이라는 예측입니다.
2. 오일가격의 상승은 곧 소비자물가지수의 상승 곧 연준의 금리인상를 미리 예측할수있습니다.

The following chart exhibits the very strong relationship between oil prices and expected inflation rates (5-year Breakeven Inflation Rate). When the oil price declines, then the 5-year Breakeven Inflation Rate also declines as well and vice versa. When the price of oil declined sharply from $107 in July 2014 to $45 in January 2015, the 5-Year Breakeven Inflation Rate fell to 1.05% in January 2015. Recently, when the price of oil rose to $56, the 5-year Breakeven Inflation Rate rose higher to 1.6%. The last time the 5-year Breakeven Inflation Rate was 1.6% was last November 2014 and the price of oil was $78.7. The difference between last year's oil price and current oil price is approximately $20, and the reason why the 5-year inflation rate has been rising higher than the oil price is that some investors perceive the increase in oil price to be persistent or permanent.  Two things we can expect from this:

1. the price of oil climbing back to $78

2. the increase of oil price would increase the inflation which would induce the Federal Reserve to raise the interest rate.

raise the interest rate.

Analyzing Historical Korean Stock Market (1980- 1/ 2015)

 아래차트는 한국증시 (1980-1/2015)

KOSPI ( 1980-1/2015)

아래차트는 한국증시 전년대비상승률/하락률입니다.   2011 부터 한국증시는 답보한 상태입니다. 

아래 차트는 월별 한국증시수익률  (1980-2015) 

4월달이 제일 높고 그리고 11월, 12월, 1월, 순으로 수익률이 높네요,  8월과9월는 평균 마이너스 입니다.

Monthly Average Return of Korean Stock Market

아래차트는 월별 변동성(Volatility) 입니다. 11월달 4월달이 변동성이 제일 심하네요, 8 월, 9월이 변동성이 적고요.

Korean Stock Market and Long-Term Korean Bond Yields (10-Year)

보통주식시장과 국채금리는 반대로 움직입니다. 이두지수의 연관지수는 -0.63 입니다. 이자률이 떨어지면 주식시장은 상승합니다. 아래차트를 보시면 한국증시와 한국정부채권과의 관계을 보면 이두지수가 반대로 움직이는것을 알수있습니다. 하지만 지난 2년간동안 한국국채의금리가  3.653% (12/2013) 에서 2.346% (2/2015) 로 대폭하락했는데도 불구하고 한국증시는 오히려 조금 하락했습니다.  지금금리로 볼때 현재증시는10% 저평가 되어있습니다. 그리고 현재 경제상황에서는 한국국채의금리는 더하락할수있있습니다, 그러면  한국증시는 올해 10% 이상 상승할수있다고 보여집니다.

The following chart displays the high negative relationship between the Korean stock market and long-term Korean government bond yields (10 –year). The correlation coefficient is -0.63. When the interest rates decreased, the Korean stock market increased and vice versa. However, this relationship did not hold in the last two years. During this period, the Korean stock market has been stagnating while the long-term Korean government bond yields have been falling more than 100 points from 3.653% (12/2013) to 2.346(2/2015).  As of 2/2015, the Korean stock market was estimated 10% below than the predicted value. Under the current economic situation, the long-term Korean government bond yields could fall further which would boost the Korean stock market higher.

Korean Stock Market vs. Korean Exports

여기 한국증시와 한국수출과의연관성을 보면 놀랄정도록 높습니다. 연관지수가(Correlation Coefficient) 0.93 으로 거의 절대적 관계성를 보여줍니다. 그런데 지난 2년동안 한국의증시는 한국의수출이 늘어나는것만큼 늘어나지 못하고있습니다. 저의분석으로는 1/2015 기준 10% 정도 저평가받고있습니다 .  그런데 현재 일본의엔저로 한국의수출은 계속 줄어들고있습니다. 물론 수입이 더줄어 한국의경상수지는 흑자입니다. 그래서 단기적으로 증시가 상승하더라도 수출이 늘어나지않으면 한국증시는 장기적으로는 지속적인 상승이 어려울수도있습니다.

The following chart illustrates the very strong positive relationship between the Korean stock market and Korean exports. The two variables had been moving together since 2005, but in the last two years, they had diverged, with the growth rates of Korean stock market being lower than the growth rates of Korean exports.

The correlation coefficient of these two variables are very high (0.93), an almost perfect correlation. The simple regression model estimates that the current Korean stock market is 10% undervalued as of 1/2015. Korean exports have been shrinking due to fierce competition from Japan while Korean trading surplus has been increasing due to more decreasing of Korean imports than exports.   

Decision Tree Analysis of Greece's departure of Eurozone

현재 ECB and IMF 가 Greece 의요구를 들어주지않을것 같습니다. 그래서 그리스의상태를 Decision Tree 라는 곳에 한번 맞추어 분석해 보았습니다.

현재 상황에서 결국 지금 ECB and IMF 는 그리스의 요구를 들어줘도 나중에 다시 와서 더많은 요구를 할것으로 보고 현재 ECB and IMF 는 요구을 들어주지않는 쪽으로 나아갈것갔습니다.

가장좋은 결과는 그리스의 요구를 들어주고 그리스가 개혁을 하는것인데 그렇 확률이 적다고 보는것이죠. 결국 요구를 들어주지 않고 그리스가 EU 에 남고 구조적개혁을 하는쪽으로 갈것 같습니다. 만약 그리스가 탈퇴해도 그영향를 적게하기위해서 ECB 가 이미 양적완화 (미리 보험을 들어둠)를 하고있기에 그충격이 덜할것으로 ECB 와 IMF 는 보고있습니다.

급하게 차트를 만들었습니다. 여기서 High and Low 는 Probability 입니다. 그리고 만약 결과에 대한 숫자를 집어느면 좀더 나은 Decision Tree Analysis 가될수있습니다.

The European Central Bank (ECB) and International Monetary Fund (IMF) are not accepting the Greece’s proposed overhaul of its bailout.  The possibility of Greece’s exit from the Eurozone can be applied to the Decision Tree Analysis to analyze the expected outcomes.

The ECB and IMF foresee that Greece would fail the structure reform and request for more bailouts in future although they accept its suggestion. For that reason, they would not take the path which Greece would like to pursue. The best outcome for both would be the ECB and IMF accepting Greece’s proposal and Greece successfully implementing the structure reform as its promise.

Nevertheless, the ECB and IMF perceive that the success of Greece’s structure reform is very minimal if the bailout is approved. Also, they perceive that the probability of Greece’s departure from the Eurozone is low. They predict the effects of Greece leaving the Eurozone would be manageable. The ECB’s Quantitative Easing, which began last month, is a kind of safeguard plan in case Greece exits from the Eurozone.  

Korean Stock Market vs. Korea's GDP ( in 2013 billions of dollars)

요즈음 한국주식시장이 달아오르기 시작한것 같아서 한번 한국 국민총생산과(GDP)나 주식시장(Stock Market)을 한번보았습니다. 지난 3년동안 경제성장률 에 비해서 주식시장은 답보했구나라는 견해가 생기네요. 유즈음 같은 유동성이 많은 가운데 한국 주식시장이 지난 3년간 오르지않은것은 한국기업의 지배구조의문제점 , 배당금에 대한 인색함 그리고 아베노믹스에의한 엔화강세로 한국수출 에대한 걱정등 여러가지 원인들이 있었던갔습니다.

하지만 저유가로 인해서 가장 혜택받는 나라가 한국입니다. 그리고 인도 일본 순서입니다. 이혜택이 소비자들에게 돌아가지 않으면 결국 기업들이 이익볼텐데. 당연히 기업들의 자산가치가 올라갈것같습니다. 저유가가 지속되는한 한국기업들의 재무상태는 호조될것으로 보입니다. 현재 한국의 수출은 불황형 흑자입니다 .이불황형 흑자가 장기적으로는 좋지않지만, 단기적으로는 기업들의 재무상태는 좋아집니다.

The Korean stock market is finally heating up. The following chart illustrates the Korea’s stock market and GDP since 1990.  The Korean stock market had been underperforming in the last three years compared to the GDP growth.  The reasons why the Korean stock market is undervalued are the unfairness of ownership structure, the stinginess on the dividends to shareholders, and the slowdown of Korean exports due to the weakening of the Japanese yen due to Abenomics.

Korea is the country that receives the most benefits from low oil prices, which began from last year. India and Japan are next most benefitting countries from low oil prices. If the Korean companies keep the savings from low oil prices instead of distributing the savings to the Korean consumers, the profits of Korean companies would improve significantly as long as the oil price stays low. Although the exports of Korea have been declining lately, the current net exports of Korea have been increasing due to declining of imports which have been declining more than exports. In the long run, this would hurt the Korean companies, but it would increase the profits of Korean companies in the short run.

U.S. financial investments in Korea vs. Korean financial investments in U.S from 2003 to 2014

아래 차트을 보시면 20008 과 2010 년을 제외하고는  한국이 미국에투자한액수가 미국이한국에 투자한액수보다 항상 많았습니다.

The following chart illustrates the comparison between U.S. financial investments in Korea and Korean financial investments in the U.S. from 2003 to 2014.  The amount of Korea’s financial investments in the U.S. is double compared to U.S financial investments in Korea except in 2008 and 2010. 

이기간 미국이 한국 금융자산에 투자한 액수는 총 $68.5 억달러 이고 한국이 미국금융자산에투자한액수는 두배정도인 $151 억달러입니다. $151 억달러 중에 50% 이상이 채권에 투자했습니다. 미국은 직접투자와 주식투자의 분야가 한국이 미국주식이나 직접투자한 분야보다 많습니다. 미국이 직접투자와 주식투자가 전체투자의 76% 정도를 차지합니다. 이야기는 미국이 한국보다 더 적극적인 위험을 감수한 투자를 했습니다.

During this period, the amount of U.S. financial investments in Korea is $68.5 billions of dollars, and the amount of Korean financial investments in the U.S. is $151 billions of dollars, which is more than double the amount of U.S. financial investments in Korea.  Most of Korean financial investments are debt securities, which is about 50% of total investments.  However, the portion of equity and investment fund shares in U.S. financial investments is bigger than the portion of equity and investment fund share in Korean financial investments.  The majorities of U.S. financial investments in Korea are direct and equity investment which is 76% of total U.S financial investments versus the major of Korean financial investments is debt securities which take 50%.

한국이 미국에 투자하는 대부분은 채권  그리고 주식인 Portfolio Investment 입니다. 그중에 채권(Debt Securities)이 52% 차지합니다. 직접투자(Direct Investment) 는 23% 입니다. 직접투자는 2010 년이후로 늘었습니다.