Percent change from year ago for Gold Price and Inflation Rate (CPI)

2차 세계대전이 끝나기전에 브랜트우드협정 (1944) 에의해서 금의 가격은 $35/온스 였습니다. 하지만 미국의 막대한 적자로 결국 브랜트우드 협정를 닉슨대통령이 파기하면서 (1971) 그이이후로 금의가격은 달러의 가치와 상반되게 움직였습니다. 금의가격은 2000전까지 세계중앙은행의 암묵적인 협의하에외면받아서 오랬동안 낮았습니다. 하지만 2000년이후 미국의 무역적자가 커지면서 달러의 가치가 서서히 하락하면서 금값은 서서히 상승하다가 2007년 금융위기 이후에 양적완화로인해서 금값은 사상 최고치로 $1,900 가까히 상승했다가 다시 하락해서 지금은 $1,150 수준으로 하락했습니다. 요즘 금값이 다시 하락하는 이유는 달러의 강세 와 원유가격 하락으로 인한것으로 보여집니다. 하지만 금의가치는 위기때 발휘합니다. 그리고 현재 달러의 강세는 사실 다른화폐들의 가치하락으로인한 상대적인것입니다. 달러의 절대적 가치는 사실 물가상승률에 의해서 정해집니다. 현재 미국 물가상승률은 낮습니다. (2% 미만) 하지만 노동시장이 개선되면서 소비가 살아나면서 서서히 물가는 2% 이상으로 상승할수있습니다. (금은 인플레이션에대한 투자헤지방법) 그러한 의미로 현재 금값은 바닥을 다진후에 장기적인 안목으로 서서히 상승할수있다고 사려됩니다. 여기 금가격의 변화와 물가 상승률의 분석 해보았습니다. 하지만 저의 의견으로 금에 투자는 하지마세요. ㅎㅎ

The following chart shows the historical percent change from year ago for Gold Price and Consumer Price Index (CPI) and the the movements of two variables has been similar since 2010. 

 The correlation coefficient of two variables is 0.41 which is positively correlated , but not highly correlated.

 The following chart is a scatter chart by decades.

Industrial Production Index and S&P 500

The industrial production index is an economic indicator that is released monthly by the Federal Reserve Board. The indicator measures the amount of output from the manufacturing, mining, electric, and gas industries. The base year for the index is 2002.

The industrial production index is a better indicator to predict the stock market than is the Gross Domestic Product (GDP). The following chart illustrates the percent changes from a year ago for S&P 500 and the industrial production index.

Both measurements move together and are currently trending downward.

The relationship of the two variables is positively correlated, and the coefficient of correlation is high. (0.786) 

The following chart displays the observed and predicted values based on the model.

Analysis of Real Residential Property Prices for Republic of Korea

아래차트는 주거지 실제 가격입니다. (Index 2010=100)  

The following chart illustrates the historical real residential property prices for Republic of Korea from 1/1986 to 1/2015 and the source of data is the Bank for International Settlements.

Source: Bank for International Settlements.

Index 2010=100

아래차트는 지난달 대비 가격변동를 보여줍니다. 
The following chart shows the monthly percent changes from previous months.

아래차트는 전년도대비 가격변동률입니다. 점점 가격 변화폭이 줄어듭니다. 

The following chart displays the annual percent changes from previous year and the prices seem to be stabilized in recent years.

아래차트는 예측모델로 앞으로 2-3년의주택가격을 예측해보았습니다. 그냥 참조만하세요. 이모델은 순수 통계모델입니다. The following chart shows the time series forecasting model (Linear Trend with Autoregressive errors) for your reference. The model is solely built based on time series data.

The relationship between Korean KOSPI and Nominal GDP

1982년 부터 전년도 대비 한국 주식시장 연평균성장률은 12.38% 그리고 명목경제성장률은 11% 였습니다.  

The annual average return of the Korean stock market is 12.38% and the annual average growth rate of the nominal Korean Gross Domestic Product (GDP) is 11% from 1982 to 2014.

여기 시대별 명목 경제성장률과 코스피의 년평균상승률입니다.
The following figures are the average growth rates of the nominal GDP and average returns of the Korean stock market by periods.

Periods	Average Growth Rate   Nominal GDP	Average Return of KOSPI
1982-1989	16.2	32.0
1990-1999	13.6	3.8
2000-2009	7.2	7.8
2010-2014	5.2	7.2

여기아래 차트는 경제성장률과 한국증시의상승률과의 관계입니다. 미국보다는 조금나아보이지만 Correlation of Coefficient 0.26 으로 낮은 연관성이 보입니다. 그렇지만 R-square 는 거의 0 에 가까워보입니다.

The following chart illustrates that the relationship between the growth rates of the nominal GDP and the returns of the Korean stock market is insignificant. The coefficient of the correlation is 0.26 and the R-square is near zero (0).

The relationship between GDP growth and Stock Market

보통 우리는 경제성장률이 높으면 주식시장도 함께 높게 상승할것으로 알고있습니다. 또 경제성장률이 낮으면 주식시장의 상승도 낮을것으로 예측합니다. 하지만 두지표의 관계지수 (Correlation Coefficient) 는 거의 0 에 가깝습니다. 상당히 약한것이죠. 거의 연관성이 없다고 보시면 됩니다. 그리고  R-square 도 0 에 가깝습니다.

아래차트는 명목 경제성장률 과 주식시장의수익률 을 비교한것입니다. (1963-2014)

We assume that the relationship between the growth rate of GDP and the performance of the stock market is highly positively correlated. When the growth rate of GDP is high, the performance of the stock market is expected be high also. When the growth rate of GDP is low, then the performance of the stock market is assumed to be low. Frankly, the relationship between the two variables is very negligible. The correlation coefficient is close to 0 and the R-square is also near 0. The following chart shows the relationship between the U.S. nominal GDP growth rates and annual returns of the stock market (S&P 500) from 1963 to 2014.



아래차트는 여러나라의 경제성장률과 주식시장의 수익률과의 관계를 보여줍니다. 두지표의관계성은 거의 보이지않습니다. The following chart displays the weak relationships between equity markets and nominal GDP growth rates of several countries. (Source: The Times of India, Prashant Jain CIO of HDFC Mutual Fund).

Personal Consumption Expenditure (PCE)-All items except Food and Energy and Consumer Price Index -All items excluding Food and Energy)

연준이 금리을 올리는기준이 실업율이 Non-Accelerating Inflation of unemployment rate(NAIRU) 까지 내려가고 또 인플레이션이 2% 이 될때 금리를 인상하겠다고 합니다, 연준이 보는 인플레이션은 Core-Consumer Price Index(CPI) 가 아니고  Core-Personal Consumption Expenditures (PCE) 입니다. 여기 지난 매년이두지수의 연상승률을 보시면 Core-CPI 는 2011년를 제외하고 2007년 이후로 2% 을 이상오른적이 없습니다. 하지만 현재 이지수가 0.8% (4/2015 기준) 으로 올해는 2% 를 달성하것으로 보입니다. 하지만 연준이 보는 지표는 Core-PCE 로 2008년 이후로 한번도 2% 으로 상승한적이없습니다. 그나만 2011년 1.95% 로 2% 에 가까히 접근이후에 계속 하락했습니다. 현재 0.46% (4/2015 기준) 으로 올해 예상치는 1.5% 내외로 보여집니다.혹 만약 이지표가 더오른다하더란도 2% 까지는 가지는 않을것 같습니다. 

그러면 연준이 약속처럼 2% 되어야 금리를 올리겠다는 약속은 지키기 힘들도 모르겠습니다. 그럼 연준이 시장에 보내는 금리인상의 시그널은 사실 그동안 너무빠르게 상승한 증시의버블이 염려되어서 이버블이 더커지기않게하기위한 연준의 심리 경제정책으로도 볼수있습니다.

The Fed will raise the fed fund rate when the unemployment rate hits the natural rate of unemployment (NARU) and the inflation rate rises to 2%. Here are two graphs for the Consumer Price Index for all items less Food & Energy (Core CPI) and the Personal Consumption Expenditures for All items less Food & Energy (Core PCE). 

The annual percent changes of Core CPI have never achieved 2% since 2008 except 2011 when it rose above 2%. As of April, 2015, the annualized growth rate of Core CPI is 0.8% so that it is expected to rise to 2% in 2015.  

However, the Fed gazes at the Core PCE instead of the Core CPI to decide to raise the rate. The annual percent change of the Core PCE has never achieved 2% except in 2011 when it rose to nearly 2%. As of 4/2015, the annualized growth rate of the Core PCE is 0.46%, so it is expected to rise to near 1.5% in 2015.

Therefore, it would be difficult for the Fed to raise the rate if the Core PCE does not rise to 2% as its promise. The Fed has been sending strong signal to the Market that it would raise the rate this year. I assume that the Fed worries about the bubble in the stock market, so the Fed tries to prevent the rapid growing of bubble in the stock market by implementing psychological tactics. 

The following chart shows the annual percent change of the CPI-Core which is expected to rise above 2 % in 2015.  

Consumer Price Index for All Urban Consumers: All Items Less Food & Energy

CPI-Core (All items except food and energy)

 The PCE is expected to rise to 1.5% in 2015.

Personal Consumption Expenditures Excluding Food and Energy (Chain-Type Price Index) as of 4/1/2015

PCE-Core (except food and energy)

The U.S. Labor market affects the U.S. Housing start

현재 새집 수요가 늘어나는 이유가 결국 임금상승률 과 낮은 실업률에 의해서입니다.  새집에대한수요는 결국 노동시장의 안정에의해서 정해집니다. 직장이 불안하면 사람들은 집사는것을 꺼려합니다. 요근래 새집짓는 회사의주식들이 상승하기시작했습니다.

아래차트는 전년대비 임금상승률인데,   1980년이후로 지속적으로 임금증가 속도는 줄어들고 있어다가 금융위기이후로는 서서히 임금상승률이 높아지고있습니다.  그이유는 인플레이션도 줄어들기도 했지만 세계화로인해서 많은 일자리가 외국으로 옮겨졌습니다. 그런데 금융위기이후는 증가률이 다시상승하기시작하여 , 2015년도에는 그증가률이 빨리상승하기 시작했습니다.   

The recent recovery of the housing market is propelled by the historically low mortgage interest rate, but it is also due to improvements in the labor market. When people realize the increase in compensation and improvement of labor market, they want to purchase new houses.  The current improvement of new housing start is due to the improvement in the labor market such as increasing of compensation of employees and decreasing of unemployment rate.

The following chart displays the percent changes from previous years. The growth rates of employees' compensation had been gradually declining from 1980 to 2007 due to lower inflation rates and globalization. After sharp decline during the great recession, the compensation of employees has been growing again.

아래차트를 보시면 두변수 (임금인상률과 새집숫자)는 같은움직임을 보여주고있습니다.

The movements of the two variables are coincidence.

임금증가률과 새집건축숫자는 연관지수가 0.48 인데. 즉 사람들은 임금이증가하면서 새집에대한 수요가늘어납니다. 임금증가는 또한 인플레이션으로 이어지기에 집에대한 수요도 함께늘어납니다.

The following chart displays a positive correlation relationship between compensation of employees and housing start.

금융위기로 실업율은 10% 가까히 치솟아올랐습니다. 그후 서서히 낮아져서 얼마전에는 5.5% 가까히 하락하면서 노동시장은 안정를 찾아가고 서서히 새집에 대한 수요가늘어나고 있습니다. 2007년 이후에 거의 7-8년동안 새집이지어진것이 많지않아서 지속적으로 새집에대한 수요가 늘어날것으로 전망됩니다.

The unemployment rose to near 10% due to the financial crisis, but it has been declining to 5.5%. The housing start gradually began to rise. The movements of the two variables are opposite. So, when unemployment rate declines, the housing start rises.

여기 두변수의연관지수는 -0.4 로 즉실업율의 하락은 새집에대한수요가 상승함를 보여줍니다.

The following chart shows that the relationship between unemployment rate and housing start is negatively correlated.